市场分析

宏观：经济弱复苏、疫情反复，美联储偏鸽，市场进入弱势修正中，但是当下量能已经萎缩到7500亿以下，反转已经不远，黎明前黑暗。

市场：短期混沌状态，地量再次来袭、反转已经不远，逆向投资。

方向：价值股防守，消费电子、猪周期困境反转，优质龙头医药、白酒估值提升，安心等待新能源企稳再出发。

核心四要素

一、短期市场为什么弱势调整

1、PMI继续在枯荣线以下，国内经济数据再度走弱，市场对经济修复的预期有所下滑。

2、美联储最新表态鹰派超预期，市场对美联储快速加息的预期再次提升。

3、近期部分地区的零散疫情进一步加剧了宏观负面情绪。

二、调整何时结束

技术判断是不好判断，量能已经来到7500亿附近，调整进入尾声，空间上有可能打破3150完成ABC的完整修正。

不管是3200点，还是3150，退一步来说3100点，这个位置不是恐慌时候。

就如4月底时候，你会介意3000点，还是2900点，还是2800点吗？

三、中期行情结束了吗？

货币没有收紧之前，向上行情还将延续，这是核心底层投资逻辑。

四、当下怎么做

操作上：不要随意补仓，也不要随意杀跌，把握一些价值股与确定比较高消费电子。

这里消费电子不是简单元器件概念：VR、传媒娱乐、数字货币，通信等，统称为元器件。

含章可贞、终日乾乾、无为，行到水穷处，坐看云起时，信心比黄金更重要。

事件驱动-创新医疗器械

事件驱动：9月3日，国家医疗保障局表示，由于创新医疗器械临床使用暂未成熟，使用量暂时难以预估，尚难以实施带量采购方式。

分析：暂不实施带量采购，对一些有核心技术的创新医疗器械是较大的利好。以已经集采的心血管冠状支架为例，集采后价格跌幅93%，毛利从90%跌到20-40%。

行业：创新医疗器械主要分为医疗设备和高值耗材。

相关公司：迈瑞医药、乐普医疗等

储能

1、9月2日盘后，国务院发布意见指出，支持山东构建源网荷储协同互动的智慧能源系统，提升新型储能应用水平。

2、山东省能源局发布《关于促进我省新型储能示范项目健康发展的若干措施》，支持示范项目作为独立储能参与电力现货市场，获得电能量收益，并对参与电力现货市场的示范项目按2倍标准给予容量补偿。

22年以来，全国各省市共计发布50余条储能支持政策，主要是补贴、新能源配储、电力源网荷储等。

这次文件重点内容包括“支持示范项目作为独立储能参与电力现货市场，获得电能量收益”、“对参与电力现货市场的示范项目按2倍标准给予容量补偿，获得容量补偿收益”等等，实际上是细化了储能支持政策。

从目前全国范围内来看，除了山东首次明确之外，8月下旬河南也发布了相关的政策，这些省级储能文件的落地，标志着我国储能商业模式已经基本走通，经济性进一步增强，储能装机量得到了进一步保障。

1、明确储能可参与电力市场现货交易，预计一个2h的储能电站实际充放电价差为0.5元/KWh

2、相比于火电是双倍调峰容量补偿；

3、鼓励发电侧多配置储能，缓解电网消纳压力。

市场空间：美国、中国、欧洲作为最大储能市场，预计2025年三地电力系统储能需求分别为84、76、27GWh，CAGR分别为68%、111%、77%。根据BNEF，预计2025年储能系统成本将为1.4元/Wh左右，则届时全球储能市场空间将达4032亿元。

核心方向：：电池、逆变器（由于这个方面已经做了很多研究，就不展开）

再说半导体

上周一已经分析半导体事件驱动，今天做一个补充：

事件：8月31日，美国政府命令英伟达、AMD停止向中国销售部分高性能GPU。9月1日晚英伟达表示，美国政府已授权出口、再出口和国内转让，以继续开发H100集成电路。该授权还允许公司在23年3月1日前为A100 GPU的美国客户提供必要的出口支持。此外，订单履行和物流将通过公司的香港设施进行，直至2023年9月1日。

分析：国产替代大势所趋。虽然美国继续授权出口再出口，但是卖给别的国家，然后中国再从别的国家买，其背后各项规定以及时间限制无不在刺激国产替代进程。据机构预测，DPU市场将在23-24年迎来爆发式增长，2025年末，DPU的市场规模将接近250亿美元（国内规模约85亿美元），五年能有超过8倍的增长。目前左江科技通过28NM芯片堆叠，性能指标达到了19年华为14nm级别，200GBPS双向，峰值300GBPS，和英伟达blue field基于7nm同一水准。未来叠加融入CHIPLET在未来很长时间内都具备很高的性价比。

台积电通知客户明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%，但是我们要看到是台积电的这个涨价只是体现出先进制程龙头的议价能力，并不意味着芯片制造景气度的回暖，整体产业链供需景气度仍在探底过程中。

含章可贞、终日乾乾、无为，行到水穷处，坐看云起时，当前最核心就是信心，由于居家办公，有什么不便之处，大家海涵。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。