【投资观点】

昨日指数收一个中阴线，技术上说还有短期下探动能，但是3200点就在眼前，当前继续维持缩量修正主要是节前效应、绝对收益者提前锁定年内收益，长假期间外围的不确定因素较多，观望情绪严重等多重因素导致。我们认为在牛市箱体震荡是正常的。机会与调整是相对。

大家认真回想一下，7月初以来这期间大大小小的利空消息出了不少，但是大盘整体是横盘震荡，而没有破位。一直在3200－3400区间震荡，在牛市大周期下，不用胆战心惊，不用来回折腾。踏踏实实拿住好股票，等待下一波上涨就好了。牛市赚钱，简约而不简单，多数人在频繁上下车中错过了牛市。昨日快杀风险释放差不多了，难道后期对3200三底确认不是机会吗！但是3200防守位置是区间而不是一个点。

当前主板与创业走势形成一定剪刀差，主板不断对箱体下沿技术确认，而创业把试探箱体上沿2600承压，当市场合力一致时候，市场行情就来了，短期还是缩量企稳走势，希望大家不要再次错过今年第三上车机会。

【主题投资】

1、【国药集团：中国生物2个新冠灭活疫苗已经率先进入三期临床试验的最后冲刺阶段】

目前，中国与40多个国家保持合作，并已经获批在巴西、俄罗斯等国家开展III期临床试验，4款疫苗已与国际合作进入临床III期试验。

2、【货源稀缺叠加刚性需求 环氧丙烷价格近30天涨超30%】

现阶段已经进入“金九”需求旺季，下游聚醚等行业价涨量随，对原料环丙采购积极性仍高，市场出现一货难求的局面，大量订单待交付是支撑环氧丙烷价格持续上涨的主要因素。

3、【全国奶业振兴工作现场会在山东召开 奶业振兴坚定不移】

传统冷链的局限性难以满足现代生鲜零售需求，而疫情导致的线上销售激增刺激了大型供应链及冷链物流平台的进一步崛起。生鲜供应链的信息化、网络化以及冷链物流的降本增效，都将会是低温奶发展的借力东风。种种有利条件催化下，低温奶“如日方升”

4、【中国北斗大会在武汉开幕 空间信息等10个项目签约】

据中国卫星导航定位协会数据，2019年我国卫星导航与位置服务总产值已达到3450亿元，同比增长14%。其中，中游设备终端对产值贡献比例超过46%，下游运营服务的产值占比为43%，上游基础产品产值占比约11%。

【重大新闻】

一、国务院副总理韩正24日主持召开推动长三角一体化发展领导小组全体会议。韩正强调，要率先探索关键核心技术攻关新型举国体制，加大科技攻关力度，在集成电路、生物医药、人工智能等重点领域和关键环节实现突破。要大力提升城市发展水平，坚决不把房地产作为短期刺激经济的手段，因城施策稳地价、稳房价、稳预期。

点评：稳房价、减持住房不炒、未来的发展还是在科技创新方向（半导体、生物医药、人工智能）

二、富时罗素公司宣布，中国国债将于2021年10月份被纳入富时罗素全球政府债券指数（WGBI）。纳入时间仍有待富时罗素咨询委员会成员和其他指数用户在2021年3月份正式确认。

点评：由此，中国债券市场将被全球三大主要债券指数悉数纳入。中国债市开放又迎来一个里程碑式的成果。市场人士预期，本次纳指成功后，中国债市因此将有望迎来1250亿至1500亿美元的资金流入。中国资本市场投资优越性体现。

三、9月24日晚，针对近日网传的一份关于恒大重组情况的文件，恒大发布声明辟谣。声明称，网上流传的重组情况相关文件和截图是凭空捏造、纯属诽谤，恒大已向公安机关报案。

点评：对于房地产我们多次说过已经跨过刘易斯拐点，未来空间不大，投资还是要要第二重思维。本质要看公司财务，高负债本来就是一种风险。

元器件——功率器件高景气

事件驱动：受上游晶圆供应紧缺情况的持续影响，近日深圳两家MOSFET厂商已经启动涨价，涨幅达到20%。

功率器件是电子装置中电能转换与电路控制的核心，主要包含二极管、晶闸管、MOSFET和IGBT等。功率器件是实现电压、频率、直流交流转换等功能的核心部件，但是根据不同频率、不同功率而适用于不同的行业。

核心逻辑

逻辑一：下游新兴产业的需求驱动功率器件行业高景气，包括新能源汽车、光伏风电、充电桩、工业控制、消费电子快充等行业。

逻辑二：国产替代空间大，同时不受制程约束。

相关产业：

士兰微、闻泰科技、扬杰科技、华微电子、台基股份这些都是设计、制造一体化（IDM）华润微不仅有IDM，有自己的功率器件业务，也帮别的厂商代工。中芯国际则是只负责代工。从产品类别上来看，IGBT主要有斯达半导、比亚迪半导体，MOSFET主要有华润微、士兰微、闻泰科技，晶闸管主要有捷捷微电、台基股份、派瑞股份，二极管主要有扬杰科技、苏州固锝、立昂微。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年09月25日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。