市场分析

1、3000附近，相对底部，黄金机会正在酝酿。

2、短期扰动还在，战略大于战术，抓长放短，抓大放小。

3、扩大内需，促进消费，新一轮经济重启。

4、能源科技估值底部，静待反转。

半导体

最近已经连续分析一个月的消费复苏，对于半导体来说，当下不用悲观了！

1、11月国内集成电路产量增速跌幅收窄。 11月国内集成电路产量260亿块，同比下降15.2%，相比较10月下降26.7%，跌幅收窄。

2、“W底”或已形成。 今年7月~11月，国内集成电路产量增速呈现“W底”。7~11月月度产量增速分别为：-16.6%、-24.7%、-16.4%、-26.7%、-15.2%。

3、国内集成电路产量增速有望止跌回升。 从2001年至今的月度集成电路产量看，今年10月份的下降幅度仅次于2008年金融危机时的-30.98%。本轮国内集成电路产量增速，是自2021年6月达到43.9%阶段性高点之后开始下降，已连续下降15个月。

4、外部事件引发市场关注度，半导体板块估值有支撑。 美国打压中国半导体产业，中长期看是利好。因为外部的打压政策会更加刺激半导体产业国产化替代的决心，放弃“买技术”的短平快的贸易路线，踏实走自主可控的技术路线。无论是资本市场，还是半导体实业，都会提升半导体板块的重视度，以上会对半导体板块的估值有支撑。

关注方向：

1、成本、售价降低，关注折叠手机、VRAR机会。

2、中国大陆逆周期资本支出，关注设备、材料机会。

3、3、电动车政策带来的汽车半导体，以及SiC的机会。

新能源解读

前期新能源板块确实跌幅比较大，像宁德时代，阳光电源，迈为股份和东方电缆这些确定性比较好的公司都跌到一个比较合理或者低估的水平。

本周末隆基和中环大幅降低了硅片价格，叠加上周东方电缆将青州项目部分低端海缆业务转给竞争对手，市场判断新能源新能源领域短期利空出尽，迎来一波超跌反弹行情。

展望明年，新能源整体难度会大于过去今年，板块分化会更加明显，不太可能出现普涨行情，只有部分环节会比较强势。

从需求的角度来看，大概新能源领域23年增速最快的是海风环节，海风一般提前一年招标，今年的招标基本对应明年的安装量，市场目前预期23年海风整体增速在80%左右。明年随着海风装机需求大增，这个领域产能整体呈现供不应求的局面。

新能源汽车领域明年需求确定性更弱一些，主要原因是渗透率来到30%-35%的高位，进一步增长难度比较大。

但是从行业增速看，新能源还是增速最快行业，只是躺平赚钱时代过去了；后期核心在新技术与龙头企业。可以关注电池、储能、海风、光伏中下游，

主题投资

1、光伏:上周硅料价格出现熔断式下跌，之后隆基绿能、TCL中环先后下调硅片价格。本轮跌价企稳后，终端收益率提升，将刺激下游需求出现明显拐点。机构分析称，电池片有望接替硅料，成为主产链产能最为瓶颈环节。(晶科能源、钧达股份、高测股份、金辰股份)

2、储能:产业链价格调整后，地面电站需求有望快速启动。同时，组件降价，计渡新能源配储的凤利空间，储能环节需求有望进一步激发。跟踪支架与大型逆变器的需求量也有望迎来增长。(南网科技、科华数据、中信博、祥鑫科技)3、海风:12月26日电，中中国电建投资开发的全球最大商业化漂浮式海上风电项目海南万宁漂浮式海上风电项目正式开工，规划装机容量100万千瓦，年均发电量约42亿度。

(大金重工、海力风电、明阳智能、亚星锚链、新强联)

4、钠电池:12.25传艺科技机构电话会议表示，中试线产品循环寿命在5000次以上，生产线良率在90%左右，下周会送客户端进行样品测试。(传艺科技、同兴环保、维科技术、丰山集团、七彩化学)

5、新冠药:12月26日一午北京多家社区卫生服务中心均表示，目前已收到参加抗病毒药物利托那韦片应用培训的通知，但药物还没有配送到。据悉，北京医保局称辉瑞新冠药按甲类报销。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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