市场

宏观：由于通胀，汇率，摩擦三重影响，市场风险偏好下沉，指数快速下跌，当前估值分位为30%附近，指数中期有望迎来黄金坑。

市场：趋势上指数有望在3000附近（下趋势）迎来大转折，当前量能创下历史新低，全A风险溢价上升至近5年88%分位与4月下旬持平，"黄金坑"机会确实正在酝酿。

方向：疫情拐点，消费旺季，复苏是防守，拐点将至，新能源才是王道。温馨提示：历史会重复，但是不会刻舟求剑，趋势上有望在3000附近迎来转折，其实不管是3100，3000，还是2900点，都是我们心里预期而已，未来已来，转折将至。

未来已来，转折将至

1、通胀，贸易摩擦，汇率破7三重压力下，截止当前，全A风险溢价上升至近5年88%分位（今年4月下旬水平），股债性价比上升至近5年顶部，成交额缩量至今年2月下旬水平。从中期（持有3M以上）来讲，近似于4月底的"黄金坑"机会确实正在酝酿。

2、短期指数可以继续下挫，当前可以类别2005年998,2013年1849.2019年2440,2020年的2646，2863，黎明前最黑暗，前途最光明。

3、下跌过程中的中期掘金——新能源才是王道，随着疫情消退，政策松动，消费有望重启在先，叠加消费旺季，我们认为消费为防守，新能源为核心。 

新能源才是王道

新能源整体依然是A股最景气的方向，经过最近一段时间的调整，中期投资机会也将到来。

储能增速最快，光伏锂电最确认，风电紧随其后。

储能：新能源增速最快的行业，由于国家政策的支持和行业低基数的原因，近两年的行业复合增速都保持在100%左右。

锂电：今年新能源车的增速预计保持在100%左右，尽管产业渗透率已经比较高了，但预计后续还是能维持30%左右的增长；同时随着金九银十的销售旺季逐步到来，新能源车销量是个潜在的驱动。

光伏：需求旺季，抢装潮，光伏产业链处于量价齐升的过程，但问题在于大部分利润被上游硅料占据，所以后续主要看硅料产能释放带来的盈利转移以及新技术的迭代。年底11、12月是抢装高峰，旺季的需求驱动。

风电：降价的过程，下游装机的招标价格不断下降，盈利不稳定。

展望下半年：

锂电方面电池成为核心看点，上游锂矿利润环比基本持平，另外还要看近期碳酸锂的涨价情况，中游材料的环比可能有小幅下滑，电池盈利将会继续修复，整车的利润将会随着销量发生分化，整体随着旺季的到来有改善的预期。

光伏、储能业绩是最确定的。

风电方面，由于原材料价格相比此前大幅下降，因此预计三季度的利润相比于二季度会有环比15%-25%左右的修复。

不管是大盘还是新能源个股，可能技术还有下探可能，我是无法判断何时反转，但是当前位置相比于4月下旬，应该着手把握中期投资大机会。

两市成交只有 6653亿，创下今年最低的交易量。还是昨天那句话，黎明前最黑暗，前途最光明。技术上还有反复，但是空间不大，也不要预测具体点位（最后不是割肉就是追涨，每一次都不例外），其实不管是3100，3000，还是2900点，都是我们心里预期而已，未来已来，转折将至。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。