市场策略

1、市场按照5日均线上行，温和放量，向上趋势依旧。

2、注册制是资本市场必经之路，对券商股是大利好，短期东西无法考究，未来记住：一是质地，二是容量，不要投机倒把，小心无人问津。

3、今年是修复行情，核心就是扩大内需，科技自主，长期战略双碳战略。

半导体再梳理

A股半导体设备板块整体估值已对出口限制悲观预期做出反映，随着外部不确定性逐渐落地，市场悲观情绪有望逐渐修复。

昨日会议国家对于自主可控领域的重视，其中也包括半导体设备材料，后续存在推出支持性政策可能性。去年10月美国升级半导体设备出口限制以来，根据产业链调研我们也了解到部分国内晶圆厂正加速验证国产设备。半导体材料方面整体需求仍受到晶圆厂产能稼动率下滑影响较大，我们认为稼动率有望在今年年中迎来拐点，稼动率扰动因素或将边际减弱，同时高端材料目前国产化率仍较低，部分材料美/日系厂商供应比例较高，如光刻胶、CMP耗材、硅片、湿化学品等，出于供应链安全考量，我们认为半导体材料仍有望加速国产替代。目前整体材料板块估值对应2023年30~40xP/E，仍具备较大性价比。持续关注半导体领域后续政策变化。

半导体设备：北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业、微导纳米（未覆盖）

半导体零部件：富创精密、江丰电子、新莱应材、正帆科技、汉钟精机。

半导体材料：安集科技、鼎龙股份、沪硅产业、晶瑞电材、华特气体、兴森科技。

加息进入尾声

目前的利率水平已接近美联储心仪“限制性水平”，从风险管理角度看，加息或接近尾声。与去年单纯的加息遏制通胀不同，今年美联储同时面临抗通胀、稳增长、防（债务）风险三大要务，而这三者之间又相互约束，抗通胀要求提高利率，稳增长和防风险要求降低利率。面对这样的矛盾，美联储或在加息方面更加谨慎，既不想做的太少，也不想做过头。我们的基准情形是，美联储于3月再加25个基点，然后于5月暂停加息，进入观望状态。理由是未来3个月美国通胀会缓和，但经济增长也将进一步走弱，再加上美国债务上限问题可能在年中某个时候“浮出水面”，届时美联储或不得不放弃进一步加息的想法，甚至可能要在一定程度上容忍通胀高于2%。

涨价来袭

今年是国内经济复苏大年，很多商品都将迎来需求的回升，尤其是有涨价的行业，大概率进入量价齐升的高景气周期，那么在去年业绩低点的背景下，今年业绩将出现爆发式增长，所以今年要重视涨价品种。

1、金属涨价：钼、锑、锆等此前关注度较低的小金属价格持续上行。

2、氨纶：2023年2月2日，诸暨华海氨纶出厂价上调0.2万元/吨至3.6万元/吨，并且春节后国内氨纶市场均价涨幅超过6%。

再说创新药

创新药板块未来大幅走牛有三个因素：

1、国内创新药市场增长空间很大，未来10年有望从1000亿左右的体量增长1万亿左右的体量，这个增长空间跟过去几年新能源汽车和光伏的增长空间类似。

2、国内创新药出海的路径基本清晰，国内大部分创新药企业主要通过跟海外创新药企业合作的方式实现产品在海外的研发和销售。也有像百济神州这种比较牛逼的公司直接在海外开设临床实验和销售。

国内创新药企业相比海外的优势主要是研发成本更低，也有更多患者开展临床试验。

国内大部分创新药企业的主要思路还是渐进式创新，也就是海外创新药企业做出一种新药，国内创新药企业进行优化，提升产品疗效或者安全性，降低生产成本，做出一款更好的药物，实现对海外新药的替代，这种优化能力本身也是中国企业相对海外企业的优势。

目前，国内创新药企业整体体量跟海外企业的差距还是非常巨大的，海外市值医药龙头的市值在2000-3000亿美金。但国内最大的创新药企业恒瑞只有不到3000亿人民币，大部分创新药企业的市值在200-500亿人民币的水平。未来这波成长到千亿人民币以上难度不大，不少公司依然有2-5倍的机会。

主题

1、半导体:市场传言台积电要无差别限制大陆设计公司流片/美股芯片板块收涨超5%。(龙芯中科、北方华创、华海清科、芯源微、中微公司、拓荆科技等)

2、ChatGPT:OpenAl宣布推出ChatGPT的付费订阅版本，月费20美元。谷歌员工正

测试聊天机器人Bard，从而与ChatGPT正面对抗。

(特发信息、初灵信息、云从科技、岭南股份、海天瑞声等)

3、元宇宙:Meta美股盘前大涨20%，公司拟回购400亿美元股票，Facebook日活用户首次突破20亿大关。(国光电器、川大智胜、三利谱、歌尔股份、深纺织A等)

4、一号文件:市场传闻，下周一二将公开发布中央一号文件，主要包括:农村基建水利设施、粮食安全与扩产、仓储物流、转基因种子、数字乡村等。

(大禹节水、中粮科工、万向德农、广西广电、京蓝科技等)

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。