【走势分析】

1、早盘在中央政治局会议利好刺激下一路震荡上行，由于短期货币收紧，市场出现大幅度分歧，盘中快速下探，午盘在中芯国际带领下，科技板块全线发力，市场还是围绕三大投资主线（科技、医药、券商）展开。对于医药股当前估值来到中枢偏上位置，建议设置风控跟踪持有。

2、市场短期出现大幅度震荡，短期一直维持在3200-3400这个区间，大的趋势理论来看，当前在一个上涨中继位置，在箱体偏下位置，下探是你低吸时候，创业板有望迎来新的拉升。同时在制定这种策略之下，我们一定要控制好自己心态，慢牛中大阴也是随时发生的，最好方法也是把握核心资产坚信持有。

3、中央政治局会议，明确提示经济全面复苏，另一个角度说，上市公司业绩将迎来很好向上拐点，政策上货币收紧，信贷放松，有利于股股市中长期震荡上行。同时也映射这从总量走向结构，在这一基调下。下半年还是一个结构性慢牛行情。

4、同时我们择高而行，牛市是财富重新分配时候，不要被短期事件、震荡调整去改变我们投资信仰，不要在牛市前夕倒下，我们已经在5G引导下科技大牛市的牛途中。

【下半年投资机会】

国内经济大循环——国产替代——5G中下游投资机会

当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制，坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。

一、5G中游—消费电子

在未来G2的世界里，会出现两套系统，一套在中国大陆，一套在美国。

2、下游聚焦5G手机和TWS渗透率提升，上游半导体等环节国产替代空间巨大

3、考虑到智能手机的巨大市场，5G 换机潮、光学创新、射频升级、散热屏蔽需求

增加、无线充电 渗透率提升等有望驱动智能手机产业链部分创新的零组件环节业绩趋

好。

4、TWS 耳机/AirPods 有望成为智能手机之后的消费电子热点。2020 年消费电子聚焦 5G 创新、TWS/AirPods、可穿戴、ARVR

《具体详见2020年消费电子、智能创新永不眠》

2、战略新兴×国产替代领域：关注十四五战略新兴产业规划

资本市场改革预期下的头部券商 ? 传统以银行为核心的间接融资模式面临困境。产业升级和注册制推出背景下，券商的直接融资业务大有可为。

去中间化要求金融机构具备强大的投研能力、客户资源和产品创设能力，回归财富管理。业务均衡、储备深厚的头部券商受益。

新基建领域、技术与数据要素的底层建设国家层面明确的七个新基建领域，及相关应用领域。兼顾稳增长与科技创新属性，阻力最小。

重点关注

①当前业绩趋势较好的半导体、游戏、智慧城市和安防、消费电子、新能源车

②疫情常态化调控下政策资源重点投向的5G基础设施、信息化应用创新、医疗信息化。

《详见启富行业研究报告（新基建、新科技一、二、三）》

最后谈一下两会：这次会议重点强调中长期发展，打造稳定健康长牛趋势，流通性短期收紧，在盘面已经体现，市场风格将呈现一种结构性行情展开，重点在新基建下科技创新与国产替代崛起，信用政策放开有利于股市中长期走势，大的周期我们当前处于第四轮改革驱动科技大牛市中，中期还是偏乐观，我们拭目以待。《详见今日研究报告、中央政治局会议》

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年05月31日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。