市场分析

宏观：加息靴子落地，符合预期，通胀强弩之末。中央印发扩大消费文件，工作重心全面回顾经济，上行格局不变。

技术-变盘在即：中期W底部形成，短期马上回档下趋势线附近，今天也是缩量修正7天（短期盘面时间是7-8天），新的上涨进入倒计时。

市场脉络

稳增长——大金融、建筑、建材、房地产 ——尾盘有所异动，可以低吸。

后疫情——大消费

1）、可选：弹性大、波动大——旅游、酒店等

2）、必选——食品、酿酒等估值修正。

标配——优质价值股（比如美的、爱尔、片仔癀这些优质蓝筹价值股）

中长期来看，空间和确定性都比较大的行业还是消费，疫情这三年对消费行业的需求产生了很大的冲击，很多消费需求都被压抑，消费行业的竞争格局也得到了一定优化，竞争力比较差的消费企业市场份额进一步收缩，龙头公司获取了更大的市场份额。

随着管控放开，消费行业虽然会在未来1-2个季度景气度承压，但是一旦度过这段黎明的黑暗，消费板块整体复苏的确定性还是比较强。

旅游酒店短期上涨过大，看下周是否能够反包，稳健性投资者建议大家配置消费优质龙头公司。

经济会议——成长股

1、半导体与信创将是经济会议核心看点

【信创】仍然是当前计算机最确定的投资方向，预期会迎来下一阶段的催化。

首先，境内CPU流片能力有望在近期获得新的进展，利好整个信创板块，尤其是华为鲲鹏生态。然后，预期年底前重要行业会有对未来五年的信创发展规划出台。

另外，数字经济时代，数据是最重要的资源和生产要素。

央国企和地方政府的数据尤其具有社会价值和经济价值，想要利用这些数据，核心正是上云，只有上云才能实现数据的存储、并实现数据的流通。

在政府的授权下，一些数商还可以对数据进行脱敏和隐私计算，最终形成标准化的数据商品变现。政策要求企业细化、强化披露数据资源，数据要素市场将加速推进

2022年12月9日，财政部办公厅发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》首次较为全面地为企业数据资源的会计处理提出可遵循的规定。

1）对政府来说，能够更全面掌握企业数据资源，加强监管，完善数字治理，为后续推出相关激励、规范政策，加快建设数据要素市场提供参考。

2）对企业来说，企业可以将此前在数据资源侧计入期间费用的投入计入资产，改善资产负债率和利润率，在此基础上，能够减轻报表压力，加大数据资源相关开发力度，尤其对数据采集、存储、加工等此前受会计处理影响较大的环节更为受益。

看好国资云建设龙头：对于国资云的龙头来说，一方面会承建全国的云基础设施，带来大量的项目收入和运营收入，另一方面经过授权可以形成更具想象力的数据变现能力。

【半导体】经济工作会议对芯片的最新表述（目前预期来看，利好可能性更大），主要涉及到芯片自主可控。

荷兰对光刻机的限制措施（目前预期来看，利好利空都有可能）。近期，美国、日本、荷兰正在计划对国内芯片设备进行限制，由于荷兰态度反复，所以目前不确定性比较大，如果完全禁止所有光刻机，那国内芯片扩产将受到影响，对整个产业链是利空；如果只禁部分先进制程光刻机，那不影响国内芯片扩产，是利好。

传闻国内正在制定一项规模逾1万亿元人民币(1430亿美元)的半导体产业扶持计划，主要以补贴和税收抵免的形式，该计划最早可能在明年第一季度实施。其中，大部分财政援助将用于补贴中国企业购买国内半导体设备，主要是半导体晶圆厂，这些公司将有权获得20%的采购成本补贴。

受此传闻影响，A股盘后港股华虹半导体等相关个股大幅拉升。如果上述事件确认，那么直接利好的是晶圆代工厂，扩产的成本降低，有利于加大加快扩产；其次是设备和材料厂商，扩产拉动国产设备需求，产能扩大后拉动材料需求；然后利好设计和封测厂商，晶圆厂产能扩大有利于设计厂商出货增多并且成本下降，晶圆制造后进行封测，利好封测厂需求同时也降低封测厂设备采购成本。

2、新能源下行空间有限

经过这波调整，光伏、锂电整体调整的也比较充分了，整体调整到一个比较合理的估值水平，同时随着硅料价格回落一波以后，产能将进一步释放。这个位置不用担心，中期拐点预期逐步到来。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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