市场分析

宏观：两大靴子逐步落地，A股市场逐步回归正轨，当前是货币错搭， A股韧性较强，北上资金连续流入，中期底部有望形成。

行情：当前走势是2016-2017年翻版，慢涨快跌，短期市场还是在3200-3300区间蓄力突破、逆向投资。

技术：60分钟双底已经形成，在宽信贷大背景下，大概3200附近将是新一轮上涨起点。

方向：能源危机，新能源长期占有，传统能源弹性较大，价值成长并举。

再说能源危机

8月以来，我们把能源危机作为作为我们核心主题投资，核心逻辑有4点：

1.  直接受益于海外涨价的能源品种，主要包括煤炭和天然气，尤其是有近期价格快速上涨的天然气板块今天领涨，有海外业务的公司近期持续上涨。

2. 户用储能、热泵等欧洲目前急缺的品种，从目前产业数据来看，出口增速正在快速上行。

3. 上游能源紧缺引发的供给受限的品种，包括化工领域的维生素A、环氧丙烷等，以及金属领域的精炼锌、精炼铜、电解铝、工业硅等。其中全球产能占比最高的维生素A）近期大涨。

4. 光伏、风电，出口需求持续高景气。

5. 海运，欧洲能源危机增加了海外出口需求，油运方面因为运距变长也变相增加了运输需求。

当前市场按照新老能源展开，传统能源的煤炭、天然气，另一个方面新能源新技术，比如氢能源，光伏新能源、新技术。

二者不可偏废，新能源长期占有，传统能源弹性较大。

人民币大幅度贬值——出口

截止早上8点，人民币汇率已经到了6.932，创下2022年2月以来新低，离7很近了。

为什么贬值：货币错搭

一是国内MLF-LPR降息，二是美国加息

一般来说都是快速贬值，这样就不会导致大量资金流出，最近快速贬值也不用担心，同时利好出口公司，特别是最近大幅度价格上扬的欧盟能源方面。

天然气煤炭：广汇能源    光伏：晶科能源、晶澳科技、天合光能

逆变器：阳光电源、特变电工  储能：派能科技、昱能科技等

事件驱动——电力行动计划

驱动：22年8月29日盘中消息，工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划。《行动计划》提出，加速发展清洁低碳发电装备。推进煤电装备节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。

行业分析：未来三年新增新能源可靠保障容量较低，全国电力供应保障压力仍然较大。预计2022-2024年电力供应紧张的地区个数分别为5/6/7个，供需偏紧的地区个数分别为12/17/10个。

电力系统的调峰能力是解决新能源消纳的核心，而系统调峰能力的建设有抽水蓄能、电化学储能、氢储能和火电灵活性改造等多种方式，其中火电灵活性改造具有性价比高、改造周期短且效果显著等优点，是当前条件下最可行的方案。

火电灵活性通常指的是火电机组适应出力大幅波动、快速响应各类变化的能力，主要包括调峰幅度、爬坡速率和启停时间等，其中降低最小出力，增加调峰幅度是火电灵活性改造最广泛和最主要的目标。

行业空间：“十四五”期间电力系统进一步低碳转型，现存火电机组将完成2亿千瓦灵活性改造，增加系统调节能力3000~4000万千瓦，在不包括储能设备的情况下，平均改造投资30~90元/千瓦。因此，“十四五”煤电灵活性市场空间约60-180亿元。若考虑存量煤电机组全部改造，则灵活性改造市场空间将达约600亿元，同时创造电力辅助服务运维市场。

相关公司：青达环保、华光环能、龙源技术等。

温馨提示：短期市场震荡，一定要保持耐心，高景气短期大幅度修正，价值股有反弹但是疲软，这个时候我们就应该拉长周期，想一想2016-2017年消费大机会，成长股最近修正本身涨的太高，还有风险偏高下沉，但是2倍以上光伏增速，1倍增长新能源汽车，我们就放弃他们投资机会吗？上升趋势就结束吗？

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。