市场分析

一、A股正处于轮动慢涨期，多因素共振将持续改善基本面预期，由于3400附近有有一定技术压力，指数短期或将围绕3400点继续整理，但个股可能乘机表现。周期股中短期趋势已经突破向上；科技股也调整的较为充分。市场处在一个比较舒适的交易状态。

二、传统周期股在年底流动性紧张的阶段，仍然具有低估值修复的机会；而科技股中长期趋势也处于向上扩张的状态。好的策略是短看周期、长看科技，长短结合均衡布局才是中庸之道。

三、3季度智能手机出货量下降速度已经减缓，消费电子最近修正提供很好安全边界，半导体芯片需要也在不断增长，我们还是需要长期关注，各方人马都在加速布局新能源汽车这一赛道，投资者也不应落下。顺周期还是一个作为中短投资机会，金融消费作为被动防守。

四、在大趋势向上情况下。短期震荡意在蓄势不改长牛格局。当前岁末年初正是布局节点，咱们投资者应该以不变应万变毕竟在股市大周期向上的过程中，耐心才是最好的投资品质，市场中长期向上的周期才是我们投资的核心变量。

主题投资

一、成功挤掉苹果 小米手机全球销量挺进前三

小米集团港交所公告，第三季度全球智能手机出货量同比增长45.3%，达到4660万。强劲销售势头，助力小米成功挤掉苹果，位列全球智能手机出货量第三的位置，前两位分别是三星电子、华为。值得注意的是，小米也是四大手机品牌中，同比增速最高的。

二、华为哈勃又落一子 半导体国产化步伐加快

宁波润华全芯微电子设备有限公司发生工商变更，新增股东哈勃科技投资有限公司。全芯微电子官方显示，公司主要研发生产匀胶机、显影机、去胶剥离机、刻蚀清洗机等设备。

三、马斯克：特斯拉第5个测试版全自动驾驶将在未来数天内推出

随着特斯拉不断升级改造，自动驾驶技术也日趋完善，具有较高的可行性。在国内，相关企业也不甘落后。工信部部长肖亚庆日前表示，目前部分汽车已开展了L3级自动驾驶的检测验证。机构认为，若智能化+电动化渗透率共同提高50%，全球将新增超万亿元市场，看好“5G/AI技术进步+特斯拉催化”带来的新一轮自动驾驶行情。

四、苹果明年下半年的iPad Pro将采用OLED面板

今年6月数据显示，苹果在2020年全年将采购OLED面板达98亿美元，预计占全世界OLED面板出货金额的30%，已成为OLED面板最大买家。目前，在整个OLED产业链中，小分子OLED材料是OLED面板的核心组成部分，决定了OLED 显示屏的性能表现。

芯片涨价，产能全线紧缺

据digitimes报道，半导体供应链表示，除了台积电、三星电子外，其他晶圆厂商均已上调8英寸代工报价，2021年涨幅至少达20%，急单甚至涨40%。

对于涨价的原因，digitimes指出疫情刺激远程办公、教育需求，加上5G的普及，以及近期的中芯国际转单效应，全球8英寸晶圆代工产能吃紧，预计供不应求的情况将持续至明年下半年。该报道称，终端消费电子产品需求逆势增长，5G手机芯片含量也较上一代大增30%以上，电源管理、MOSFET、屏下指纹识别、ToF、传感器等芯片用量明显倍增。

但由于不少芯片仅需成熟制程生产，使得8英寸晶圆代工吃紧，第3季起更已呈现供不应求情况，当时市场纷传出晶圆代工厂将调升报价。

半导体厂商指出，由于8英寸产能不足，短期亦难扩充，芯片厂商纷加价抢购产能，因而确立了晶圆代工涨价走势，第4季晶圆代工报价涨幅约10~15%。从需求端来看，晶圆制造目前主要是8英寸和12英寸。采用12寸晶圆的多是90nm制程以下需要高性能的产品，包括CPU、GPU、手机AP及通讯芯片，像华为麒麟系列、苹果系列芯片，都是采用12英寸制造。而电源管理IC、驱动IC、指纹识别IC、CMOS、MosFET、功率元件等芯片，全部都是采用8寸晶圆制造。这些行业的高景气正在大幅提升8寸产能的需求。

目前12寸已成为主流趋势，大部分资本都投入到了20nm以下的先进制程（以12寸晶圆为主），而40nm以上成熟工艺（以8寸晶圆为主）在很大程度上被忽略，部分晶圆制造设备商已停止了8寸晶圆设备的生产销售。

目前全球市场约有700台左右的二手8晶圆制造设备（旧设备、翻新和库存）出售，而市场对8英寸晶圆制造设备的需求至少在1000台左右，设备的短缺限制了相关厂商的扩产进度。

这几年都在往先进制程、12寸晶圆产能上面扩张，但是市场没想到成熟制程、8寸晶圆产能需求还能这么旺盛，而短期内又没法大幅扩产能，所以预计今后几年，成熟制程、8寸晶圆产能的供不应求的局面都将持续。

华虹半导体：公司是全球领先的200mm(8寸)纯晶圆代工厂，主要专注于研发及制造专业应用的200mm晶圆半导体，8寸晶圆营收占比高达99%。根据报道，预估此轮8寸涨价幅度可达到10-20%，根据兴业证券研究测算，若全年ASP涨幅达10%，利润弹性可达18%。

华润微：国内最大的功率MOS供应商，三季度在手订单饱满，其中8寸晶圆生产线产能利用率在90%以上。

中芯国际：公司是国内晶圆代工龙头，其中8寸晶圆代工营收占比达到75%。

其它：晶方科技、长电科技、 北京君正、四维图新、比亚迪等

温馨提示：好的行业与股票还是需要好的买点与业绩支撑，上面股票不作为买卖依据

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2020年11月25日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。