市场分析

1、俄乌冲突，表面复杂多变，本质已浮出水面，历史上区域冲突的影响都是短期的，“局部冲突”与“以攻代守”将是战略性机遇。2、风电、光伏、锂电池当前趋势已经反转，当下已经进入右侧，电子半导体进入修复阶段，中期底部。3、重点关注：绿色（光伏、锂电、风电）、半导体，数字经济等细分行业龙头观点不变。重点：中期底部，主线率先发力

电力迎来业绩拐点

事件：2月24日（上周四），国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》。旨在保障能源（电力）安全稳定供应，避免出现去年3季度的拉闸限电行为，电力中长期盈利确定性增强

1、引导煤炭价格在合理区间运行，对于电力板块运营商而言，煤炭作为燃料占据70%左右的成本，煤炭价格稳定的背景下，火电运营商成本端不确定性将逐步落地。

2、第二批风光大基地涉及地区主要集中在三北地区，第二批风光大基地更加关注消纳能力建设。第一批基地将外送、就地消纳相结合。第二批基地则是结合生态，并以外送为主，结合基地周边已有的煤炭电源，充分利用火电的调峰能力实现火电和新能源发电的联合送出。

展望2022年，由于煤炭价格将在政策引导下在合理区间运行，此外煤炭长协对发电商的覆盖范围将进一步加大，对于电力运营商而言，煤炭用量以及价格能够有效锁定，未来电力企业的煤炭供给与发电成本端不确定性将逐步消除。此外，电价改革加速推进，上浮范围调整至20%，高耗能行业电价不受限，多地电价顶格上浮，2022年将是电力企业盈利预期拐点。

重点关注：华能国际、上海电力、吉电股份、三峡能源等

芯片——电子特气

乌克兰战争仍在持续，而芯片产业的一种重要耗材：电子特气，正成为市场关注的焦点。芯片设备龙头ASML上周表示，正在为其工厂使用的少量氖气寻找其它来源，以防俄罗斯和乌克兰的冲突扰乱供应。存储芯片大厂美光也表示，俄乌局势所需原料供给受到波及，这凸显了半导体供应链的复杂性与脆弱性。在芯片产业中，有两种耗材的供应跟乌克兰和俄罗斯密切相关。

一种是电子特气，其中全世界70%的氖气、40% 的氪气、30%的氙气由乌克兰供应；另一种是俄罗斯，全世界45%的金属钯由俄罗斯提供。

其中在2014年的克里米亚事件后，氖气价格就一度上涨了600%。乌俄冲突这次是全面战争，影响比较严重。事实上，特种气体在2020年下半年的芯片短缺热之后便开始价格上涨，去年下半年俄罗斯大规模军演之后，涨势更加凌厉。氖气，自2021年下半年以来，从每立方米600元左右上涨到了目前的2000元左右；氪气，涨得也很离谱，市场均价从1万元左右飙到了3万元左右，今年以来，电子特气各个细分品种的价格都涨了20-30%，随着战争对供给端的冲击持续，这个板块的高景气度可望持续。

重点关注：杭氧股份、华特气体等

投资与人生

1、长期操作的发展方向，永远是周而复始的公式中进行的。股价的变化并非毫无规律的。如果你能找到这些规律，并依法去做，想不赚都很难。

2、天之道，其犹张弓与？高者抑之，下者举之。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。