【周三沪市日成交金额仅985亿元，若忽略2016年初非正常交易的特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前。“地量”之后能否见“地价”？历史数据统计的结果和市场人士的观点并不一致。统计显示，“地量”后大概率会出现“地价”，但“地价”往往滞后于“地量”产生。】

　　市场人士表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但市场底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

　　8月23日两市平开，沪指早盘震荡整固，午后，券商股快速崛起护盘，沪指小幅上行；国产软件、5G等科技股受追捧，创业板指持续高位运行，大涨超1%。午间，农业农村部新闻办公室发布，浙江省温州市乐清市发生一起非洲猪瘟疫情，受此消息刺激，午后动物疫苗概念股和养鸡板块均出现快速拉升。

　　8月23日沪市成交额1078亿元，依然较为低迷。

　　截止收盘，沪指报2724.62点，涨幅0.37%，深成指报8501.39点，涨幅0.55%；创指报1455.50点，涨幅1.11%。

　　盘面上，软件服务、电子信息、包装材料、石油、化纤、工艺商品、通讯等行业表现相对较好，煤炭采选、钢铁、贵金属、水泥建材、民航机场等行业领跌两市；高送转、国产软件、食品安全、网络安全、美团概念、基因测序等概念表现较强，煤化工、海工装备、北京冬奥、ST板块、粤港自贸等概念表现较差。总体而言，市场呈现小幅震荡格局，行业个股涨多跌少。

　　综观近期盘面，板块效应和涨停板龙头并不突出，缺乏明确主线及上涨逻辑，交投也依旧低迷。华创证券认为，短期A股市场仍将以区间震荡为主。

　　沪市日成交跌至千亿以下

　　22日沪深两市成交额合计2293亿元，延续地量盘整态势。

　　值得注意的是，沪市日成交不足千亿元，当日仅成交985亿元，考虑到2016年1月7日当天仅正常交易10余分钟，若忽略这一特例，沪市上一次单日成交金额在1000亿元以下还要追溯到4年前。

　　4年之间，A股市场沧桑巨变。当前A股在市场体量、资金结构、交易风格等诸多方面都与4年前截然不同。

　　首先，市场总市值规模剧增七成。自新股恢复常态化发行以来，A股市场公司数量快速扩容。短短4年间，两市个股家数从2500家左右增至目前的3500多家，扩容超过三分之一。沪市方面，最近4年内，上证A股B股家数从1000家左右增至目前的1481家，扩容接近50%。个股数量的快速扩容带来指数总市值的急剧上升。2014年8月29日，上证指数总市值为19.76万亿元。2018年8月22日，上证指数总市值为34.41万亿元。4年之间，指数总市值增长74%。

　　与此同时，市场参与资金结构呈现多元化。特别是继沪股通、深股通等外资进入的渠道开通后，价值投资理念渐渐占据主流。2014年11月17日，沪港通正式上线。沪港通开辟了上海与香港两个市场的直投通路，包括全球对冲基金在内的投资者都可直接参与A股市场。

　　在此之后，北上资金的一举一动都深刻影响着A股投资风格的变革。数据显示，自沪港通上线以来，外资累计借道沪股通渠道净流入A股3188亿元。其中，消费蓝筹与金融蓝筹成为北上资金买入首选，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、伊利股份等当前沪股通渠道持股市值均在200亿元以上。

　　事实证明，外资的进场显著改变了A股的投资风格。

　　自2014年8月29日以来，虽然市场成交量重回原点，但食品饮料、家用电器两大消费行业在此期间累计涨幅均超100%，银行、非银金融行业累计涨幅均超70%。

　　此外，部分个股遭遇边缘化。截至2018年8月22日收盘，两市有817只个股单日成交金额不足1000万元，占比达到23%。其中，有269只个股成交金额不足500万元。

　　而在4年之前，2014年8月29日，两市仅39只个股单日成交金额不足1000万元，占比为15%。其中，成交金额不足500万元的个股仅有1只。两者相比，部分个股成交边缘化态势十分明显。

　　“地量”真能见“地价”？

　　股谚云：地量见地价。指数实际的运行情况显示，“地量见地价”确实有一定的道理，但“地价”的出现往往会滞后于“地量”的发生，至于滞后多久，则时长时短。

　　沪指前期探低2638点时，“地量”与“地价”之间仅仅相隔两天。2016年1月25日，上证指数单日成交1640亿元，刷新当时近4个月新低。短短两个交易日后，上证指数最低探至2638.30点，至今未能打破。

　　1664点底部则滞后了将近两个月。2008年9月9日，上证指数单日成交217亿元，刷新当时近两年新低。1个多月后，2008年10月28日，上证指数最低定格1664.93点，2008年大熊市宣告见底。

　　此外，沪指2014年的地价距离全年地量也滞后了接近两个月。2014年1月20日，上证指数单日成交482.99亿元，刷新当时1年多新低。1个多月后，沪指于2014年3月12日定格了全年最低点1974.38点。

　　部分机构人士提出了另一种观点。安信证券陈果团队表示，从A股历史看，成交量并不一定领先指数见底，但是熊市底部成交量往往是上一轮牛市峰值的10%。这一规律在2005年、2008年、2012年的数次A股大底中均得到印证。

　　如此低迷的成交量，是否预示着大盘将迎来绝地反击？

　　从近年来的市场表现可以看到，2016年以来，当沪深两市的成交金额接近3000亿元时，往往在酝酿一定幅度的反弹行情。地量行情也意味着市场做空的动能不足。

　　分析人士认为，所谓地量见地价，是指在成交量创出此轮行情的最低值时，股价或大盘也创出此轮行情新低，这是量减价跌的极端情况，此类情况常出现在长期下跌行情的末端，后市有望结束下跌转而上涨。但是，如果在股价持续下跌中，并未出现持续的带量下跌或阶段性的大量下跌，那么即使出现了所谓的地量地价，市场也并不一定已到底部，观望情绪依然浓厚，继续下跌的可能性大。通常只有市场跌到多头彻底丧失信心时，跌势才可能停止，此时地量出现后，才有可能同时出现地价，也有可能在后市才出现地价，真正的地量见地价才是行情的转折点。

　　然而，还有分析人士提示，地量见地价需配合成交量放大的上涨阳线才能确定，因为缩量行情往往不会一蹴而就，市场的做多情绪也需要慢慢积累，地量不代表大盘不再下跌，更不代表个股没有了下跌风险，这一点需要投资者格外注意。

　　近日，中信证券和天风证券等机构纷纷表示，当前政策底、资金底和情绪底“三底”落定，市场大概率将逐步企稳向上，上证指数2600点附近或成为今年的市场底。

　　总之，正所谓“量为价先、天量天价、地量地价”，成交量无疑是股价变动的推手。历史也证明，绝大多数个股或大盘在价格出现变化前，成交量往往先出现变化。因此，在市场各方达成底部区域共识的观点后，需要耐心等待放量上涨的信号出现，并以此来确认行情的转折。

　　文章综合整理自：证券日报、上海证券报、新浪财经

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