市场策略

指数：主跌风险释放，阶段底部，来回震荡，温和放量。

半导体：进去新一轮上行周期，封测先行，设备最稳，算力预期差最大。

数字经济：AIGC新的轮回起点【B端硬件、数据、算力、C端传媒、游戏、AI应用】

事件驱动：马斯克访华【机器、电池、零部件、储能】

强化数字经济投资逻辑

1、海外尾部风险的释放、风险偏好有望修复，短期交易拥挤度多已自高位逐步回落至中等或中等偏高水位。

2、催化剂：英伟达业绩超预期，大模型不断落地，市场对于AI板块的关注度再度回升。

3、估值分位：尽管去年11月以来，数字经济板块估值迎来修复，但当前大部分细分方向仍具备较高性价比，对比2013-2014年科技牛市，TMT整体估值处于近三年极低水平。

4、第二轮行情有望爆发：第二轮行情核心聚集在龙头与业绩释放，应用场地落地。

5、重点关注：半导体算力设备、计算机数据、AI传媒游戏等

总结：算力、数据、人工智能到AIGC到数字经济，像一条大河蜿蜒向前，算力是源动力。就像英伟达CEO黄仁勋昨日于COMPUTEX大会所讲，“我们已到达生成式AI引爆点。从此，全世界的每个角落，都会有计算需求。”并发布一些新东西，比如，DGX GH200超级计算机针对游戏的ACE代工服务（个性订制）等

半导体三个看点

设备半导体稳定之最—中微北方

算力是半导体弹性之最—光模块、CPU

封测是芯片周期急先锋—长电、通富微电

事情驱动—马斯克

新能源车：2022年5月特斯拉曾向上海临港政府写了一封感谢信，信中透露将在上海工厂附近新建一座新工厂，届时新能源车产能将扩大一倍到200万辆。原计划于2023年年中开始扩建计划，后推迟具体时间未定。此次访华有望加速推动上海三期建厂进展。

如果进展顺利，上海新三期工厂2024-2025年产能陆续释放至150/200万台，特斯拉占比40%/30%/20%的公司对应2023-2025三年复合增速上调20%/16%/11%。

储能和电池：特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。2023年以来，特斯拉上海工厂从新能源车的生产开始逐步拓展到储能以及车用电池的生产，一方面反映特斯拉与上海政府之间合作更加紧密，未来合作预期将进一步加深；另一方面特斯拉上海工厂业务范畴扩大也将带动更多产业链公司的发展，是一个多赢的局面。

机器人：特斯拉召开2023年股东大会期间，马斯克用大量篇幅介绍了人形机器人。马斯克认为机器人的需求可能会达到 100 亿台，甚至更多，而且他认为未来特斯拉大部分市值可能是由人形机器人贡献，凸显出人形机器人的战略重要性。目前机器人原型机方案在工程层面确立，单腿可实现原地跳跃，机器人步态、灵巧手抓取更加流畅，整机的完整度和稳定性提升，工程上进步很大，基本完成了机器人产业化的第一步，后面进入验证和小批量量产阶段，有望快速迎来量产落地。

体化压铸-广东鸿图、文灿股份等      脑机接口-爱朋医疗、创新医疗等

充电桩-世运电路、秀强股份等        机器人-三花智控、绿的谐波等

无人驾驶-深成交、路畅科技等

主题

充电桩；上海：强化绿色发展领域民间投资支持，对充电设备给予30%—50%的设备补贴。

大模型：市场传闻国产大模型管理办法即将出台，进行测试后第一批发放6张牌照/中国信通院：编制纸鸢开放人工智能模型许可证，促大模型落地。

光模块：英伟达发布DGX GH200，800G光模块需求再获边际提升。

先进封装：消息称人工智能和高性能计算处理器的先进封装需求上升。

游戏：Meta 宣布将于美国东部时间6月1日下午1点举行 Quest Gaming Showcase，带来各种新游戏和玩法展示。

AI安全：英伟达CEO黄仁勋表示，需要非常认真地看待人工智能安全。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。