市场分析

1、牛市第一季：震荡上行，来回波动，需要更多耐心与信心，逐步修复，等待后期拉升就好。

2、美债继续飙升，对风险偏好有所压制【优质公司估值锚】

3、华为手机问世，代表着中国科技产业格局重塑，产业大基金预期，半导体行业迎来新的机遇。

4、行情底部最佳策略【抄底—中长线持股】

国产替代、细分看点

《在9月1日华为新机问世、格局重塑》《9月6日国产替代、凤凰涅槃》对底层投资逻辑进行解读：

事件一：华为重大技术突破，60手机问世：意味着自三年前美国制裁华为开始的科技战，终于从“战略防御”进入到了“战略反攻”的新阶段。这种看到光明的情绪兴奋，比“活跃资本市场”的政策利好更让人振奋。

事件二：产业大基金3期有望开启：

据媒体报道，中国即将推出大基金第三期，计划融资3000亿，其中财政部门出资600亿元，其余将向其他募资者募集，其中第三期规模将远超前两期（分别为1387亿和2000亿）。我们认为在这个政策刺激下，半导体制造/设备/零部件/材料板块有上行动力，我们坚持看好国产Fab/设备/零部件/材料在更高端市场中的广阔空间，需求筑底有望回升，自主化进程在望。

【看点一：光刻】光刻是晶圆制造的核心工序，在整个硅片加工成本中占到1/3，主要使用光刻机和涂胶显影机。光刻机市场规模约115亿美元，市场上荷兰阿斯麦占比75%，日本尼康和佳能占比13%、6%。光刻机国产化率不到1%，A公司是国内技术最先进的光刻机厂商，但目前只能量产90nm光刻机，28nm光刻机正在研发中。涂胶显影机方面，同时上海微装28nmDUV光刻机老早也有消息称即将实现应用。

相关公司：南大光电、容大感光、晶瑞新材等

【看点二薄膜沉积】是芯片中各类薄膜形成的最主要方式，工艺分为物理气相沉积（PVD）、化学气相沉积（CVD）和外延。PVD、CVD、ALD（CVD的一种）设备市场空间合计约125亿美元，其中CVD设备市场规模最大，达到80亿美元，美国应用材料和泛林半导体占比30%、21%，日本TEL占比19%。

国内CVD设备国产化率不到5%，PVD设备国产化率则达到30%PVD设备已经用于28nm生产线中，14nm工艺设备也已实现重大进展。

相关公司：拓荆科技

【看点三：清洗】几乎所有工艺流程都需要清洗环节，将硅片表面的颗粒、有机物、金属杂质等污染物去除，清洗机市场空间约35亿美元，日本DNS和TEL占比45%、25%，美国泛林半导体占比15%。国内清洗机国产化率达20%，多家国内企业的清洗装备均可实现国产替代。

相关公司：中微公司

【看点四：设备】这个就比较简单，看点就是中微公司与北方华创

【看点五：掩膜】麒麟归来带来国产半导体材料需求回升，高端制程芯片对半导体材料需求提升。半导体材料中硅片占比最高达到35%，第二是掩膜版12%，半导体掩膜版主要用于芯片的光刻、封装工艺，原理类似于相机中的胶卷底片。掩膜版主要产能集中在日韩美，占比95%，目前国产化率仅5%。

相关公司：冠石科技、路维光电

【看点六——高端封测】——这个已经在前面阶段，就不展开！

市场要闻

光刻机-ASML：最大程度保证中国用户光刻机订单 ASML已经获得荷兰官方的允许，在今年年底前向中国客户出口其部分先进工具/ASML首席执行长Peter Wennink表示ASML预计今年公司销售额将增长30%

卫星导航-据报道，苹果iPhone 14系列手机支持卫星通信，据悉，iPhone 14卫星通信服务提供商是Globalstar。

芯片半导体：华为Mate60芯片麒麟9900S疑似使用国产7nm工艺。2023年9月5日盘后消息，据媒体报道，中国即将推出大基金第三期，计划融资3000亿。

腾讯人工智能AI开始发力：一款名为“腾讯混元助手”小程序在微信悄然上线，该产品分为“聊天”和“灵感发现”两个栏目，聊天可多轮提问，涉及内容十分广泛，比如职场建议、菜谱、制表格等。目前“腾讯混元助手”小程序仅限受邀用户体验，以手机号为快捷登录方式。

路是脚踏出来的，历史是人写出来的。人的每一步行动都在书写自己的历史。──吉鸿昌

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

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