【宏观新闻】

1、中共中央政治局17日召开会议：分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用

2、国家统计局公布数据显：中国一季度GDP同比下降6.8%，其中，信息传输、软件和信息技术服务业同比增长13.2%，金融业同比增长6%，住宿和餐饮业同比下降35.3%。中国3月规模以上工业增加值同比下降1.1%；中国3月社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅比1-2月收窄4.7个百分点。

点评：整体来说第一季度GDP是好于预期的，细分来看投资端恢复得最快、消费端超预期疲软、外需成为当前最大问题，我们人为疫情冲击的国内经济低点已过，但是后续修复速度和程度仍取决于政策的力度，包括制度改革和逆周期调节政策的力度。4月17日中央政治局会议核心稳中求进，加强国内疫情防控，防止疫情反弹、稳住经济基本盘，兜住民生底。预期下一阶段宏观政策对冲力度将进一步升级，当前在一个底部震荡，短期走势不可预期，把握硬核科技与券商中线布局机会同时，不要追涨杀跌、控制好仓位。

【热点题材】

1、浙江推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等工程 总投资超3万亿元

点评：城市轨道交通建设是基建投资的重要力量。在宏观经济下行承压的背景下，逆周期基建投资或成国家拉动经济增长的选择，同时国家新基建将城际轨交列为重点建设领域，未来铁路投资有望继续保持景气态势。

2、工信部：加快5G建设进度 加快打造人机物全面互联的工业互联网

点评：工信部：加快5G建设进度 加快打造人机物全面互联的工业互联网

【一季度GDP】

一季度GDP增速最终落得-6.8%，疫情冲击经济低点已过，后续修复速度与程度，将取决于政策力度。

一、投资端恢复得最快：但是整体仍然偏慢，后面投资端的政策抓手主要还是基建，包括新基建和老基建。另外，制造业投资持续疲弱，下滑幅度较大，后续政策可能会定向支持高新技术产业投资，尤其是国产替代领域。

二、消费端超预期疲软：尤其是汽车、餐饮等方向，后续政策应该会进一步加码。还是那句话，消费占GDP的60%，稳消费至关重要。

三、外需端全年不容乐观：并且外需不好会进一步拖累投资和消费，昨天的重磅会议继续强调“坚定扩大对外开放、保障国际物流畅通”、“推动共建一带一路高质量发展”，意味着外需仍会积极争取。

总结：整体来说第一季度GDP是好于预期的，细分来看投资端恢复得最快、消费端超预期疲软、外需成为当前最大问题，我们认为疫情冲击的国内经济低点已过，但是后续修复速度和程度仍取决于政策的力度，包括制度改革和逆周期调节政策的力度。

【417重磅会议】

4月17日、中央政治局召开会议，对当前疫情与经济进行总结，部署下一步重点工作。

一、进一步加强国内疫情防控，防止疫情反弹

二、当前经济形势的判断：会议对经济形势困难程度的判断，也是前所未有的。

三、坚持稳中求进，稳是大局，必须确保疫情不反弹，稳住经济基本盘，兜住民生底线”

核心：确保疫情不反弹、稳住经济基本盘、兜住民生底线。

在政策方面：要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，预期下一阶段宏观政策对冲力度将进一步升级

新老基建是根本：坚定实施扩大内需战略”，扩内需将是下一阶段政策重心，促消费、促投资是，新老基建是根本。

【后市策略】

一、牛市底部、未来2-3年将是A股春天、投资摆钟应该从现金、债券向股市过渡，当前处于牛市第二阶段底部震荡时期。

二、整体投资方向：硬核科技（新基建）分批低吸布局与券商被动配置

三、当前A股处于牛市底部估值区间，站在新一轮的科技周期之上，科技将引导这一波结构性牛市到来。

整体策略是当前处于牛市底部、把握券商与基建投资机会、在底部区间不要追涨杀跌、控制还仓位。

长线投资：大金融（优质券商）、硬核科技（新基建）

中线投资：基建（传统机械与水泥板块）、科技升级：云计算加速渗透，物联网构建万物互联互通体系

风险提示：操作不对称风险、ST风险（重点）、年报与一季度报业绩下滑股票

投资顾问：刘有才

执业编号：A1130613080001

时间：2020年04月20日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。