最近3天熟悉节奏：低开、冲高、回落、缩量、没有热点。

指数下跌没有多少，个股下跌也没有多少，人民币也在技术高位小幅度波动，指数对国外大跌，大涨敏感度下降，唯一不好就是赚钱效应比较差，没有投资信心，本周一周才调整5.4个点。

图1：最近3天分时图都是低开、冲高、回落走势

通过上面的走势，我们要明白一个道理，市场每一个阶段，我们要明白我们预期在哪里，如果我们不能把这个问题搞明白，心里预期失落就非常大。

在股市中有一个最经典常识就是地量见底价，底部就是一个缩量来回震荡为主，短期的满足感就会降低。

很多投资者，我们可以做短期，可以没有低吸，冲高减仓，这个计划是非常完美，如果你这3天也是这样做的，那也是一代投资翘楚。

那为什么在股票市场就不适应呢？

讲一个最简单道理，比如今天盘中上涨5个点附近时候，大家是不是认为短期站稳3200的，可能新的上涨又要开启。

一个真正投资者，是在相对底部买入股票，在相对顶部卖出股票。

当下唯一要搞清楚的是不是一个底部区间！

判断底部区间有很多：

1、量价技术图形

2、经济货币

3、核心参考因素

技术量价：已经是2次缩量，MACD已经背离【波浪理论、缠论也可以宣告调整结束】

图2：一些常见的技术指标

经济货币：股市最难的一点预期差，下跌的时候是对前期经济景气度不好的体现，后面预期走势是对未来经济景气度的呈现。

《这个在6月27日——在3150附近判断新一轮上涨有望开启一文中》有了详细阶段，其实在3150附近是有政策预期差，但是随后进入政策真空期，也是最近一直短期震荡原因。

核心参考因素：一是人民币，国家政策已经在出手，同时大家已经感受到进入贬值尾声，二是美国加息与美国10年国债问题，美国加息三个因素【通胀、就业、美国走势】

1、美联储将在很长一段时间内保持鹰派立场；

2、服务业通胀是表现，核心在于居高不下的风险偏好；

3、只有美股大幅回落，美联储才有可能软化鹰派立场；

4、十年美债将在3.8%及其以上区域保持韧性

其实美国大跌是好事，就怕美国股市不大跌，否则风险偏好下不来。

估值：在历史大底部，我们才参考估值分位极限值，其它时候只能作为风险收益比参数，在波段底部参考意义不大。

总结：底部正在构造，当下政策还是一个真空期，后期还需要财政发力。

其实长篇大论去阐述这个问题，也没有去分析行情，唯一核心目标就是：

1、当下是明显底部特征——来回缩量震荡。

2、底部是对未来波段上涨的一轮预期。

3、忽视短期震荡，风物长宜放眼量。

  最近天气温度较高，指数又是震荡，这个时候一定戒急戒躁。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。