【宏观新闻】

1、沪深两市成交额已连续十三个交易日突破万亿元。周一全天，沪指涨3.11%，创业板指涨1.31%，场内热点围绕军工和水泥、建材、造纸、有色等周期板块，涨价概念成主线。

2、7月20下午，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

核心观点：当前很多投资者又在讨论投资品种切换的问题，其实是一个风险偏好的问题，前期消费股与科技大幅度上涨后需要估值修复，市场资金就会流向低估值品种，而从轮动顺序来看前期是权重搭台，后期主线发力。

而核心主线必须具有高成长性与国家政策大力扶持，国家通过新基建拉动经济，受益最快是上游水泥、机械、建材板块。但是从未来空间与未来增长速度来看，毫无疑问是与5G引导下硬核科技。

指数当前在一个上涨修正中，预期短期市场也会维持在3200-3400震荡后再次迎来上攻。现在市场整体处于一个合理偏下的位置，如果站在价值的角度去说可能不是我们以前说的3000点以下点石成金位置，但是站在一轮牛市运行格局上看，这个位置还是处于一个相对历史底部，我们需要打开自己投资格局，把视角拉长，不要介意短期波动。

【投资机会】

1、G7将就数字货币展开合作 共享面向实用化的课题及各国智慧

中国央行已经宣布DCEP将先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥会场景进行内部封闭试点测试。央行已开展数字货币商业应用场景测试，目前，支付宝、美团，滴滴、B站、字节跳动等均已与央行数字货币项目银行展开合作。

2、32寸面板价格单月涨价超15% 涨价趋势明朗

目前产品涨价主要集中在大尺寸面板上，中国需求提振加上欧洲和北美市场的复苏，补货意愿强烈。整体终端市场需求走旺，再叠加三星即将退出液晶面板市场供应的预期，造成65寸以下电视面板6月即上涨2-3美金，并将在7月维持涨势。

3、淮河水利委员会将水旱灾害防御应急响应提升至I级 城市内涝治理等有望纳入“十四五”规划

7月17日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署防汛救灾工作。会议强调，要全面提高灾害防御能力，坚持以防为主、防抗救相结合，把重大工程建设、重要基础设施补短板、城市内涝治理、加强防灾备灾体系和能力建设等纳入“十四五”规划中统筹考虑。

【国防军工】

事件驱动

由于美国疫情数据再次反弹，以及美国大选的临近，特朗普有加大中美摩擦、转移国内矛盾的动力，所以在中美摩擦加剧的背景下，地缘事件也是频频发生，比如印度以及第三代航母有序推进。

投资逻辑：

1、军工作为战略新兴产业进入收获期

国防科技是全球国防现代化和经济转型升级的重要途径，军工科研院所是国防科技创新的主力军，也是高科技企业的诞生地，承担着尖端技术研发、武器装备开发、技术支持/服务、技术转化、设施设备共享等多种职能，在整个国家科技创新系统中处于核心地位。军工科研体系经历了漫长的自主化研发周期，或将于近年进入装备换代\重大民用工程的产业化阶段，未来非军品高端装备产业带动价值达万亿，或将出现两个及以上GDP占比超过0.5%的战略新兴产业，军工装备已进入长期高景气扩张周期。

2、经营质量提升居30个行业的首位

过去12个月内行业经营质量（ROE-TTM）的提升处于30个行业的第一（与电新并列，但军工为单调递增，电新ROE-TTM的增长为震荡向上），同时预期收入增速也为五年内的最高值、预期净利润增速为五年内第二高（第一高2016年为重组与15年低基数影响）

3、行业景气度扩张期将为十年维度，目前仅为为拐点后的第一年

2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，我们判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

投资方向：导弹、飞机、上游材料之碳纤维、卫星互联网等

【蚂蚁金服】

月20下午，支付宝母公司蚂蚁集团宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市计划，以进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新。

我们重点关注参股上市公司：例如张江高科、恒生电子等

【后市策略】

作者：陈本强   投资顾问

执业证书编号：A1130619080001

时间：2020年07月21日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。