市场策略

1、3300附近蓄力震荡，上行格局不变。

2、半导体全面战略看多，核心材料与算力算力芯片，消费电子布局正当时，软件、AI等短期震荡，上行格局不变。

3、新能源和医药板块调整比较充分、进入左侧区间。

科技新周期（九）——半导体全面爆发

站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等。

半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”。受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期 随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产设备将引领新一轮产能扩建，设备厂订单将在2024年重回高增轨道

设备板块至暗时刻已过，板块已迎来战略配置窗口期。

半导体代工：技术突破+周期反转+自主可控三期共振，龙头战略价值凸显！ 中芯国际是国内唯一具备14nm及以下芯片制造能力的代工厂，美国出口管制遏制中国高算力等高端芯片制造能力，公司为产业链国产化的唯一希望！目前公司积极扩产、提升良率和技术实力，短期内我们将看到公司高端芯片制造能力显著提升！ 美国、荷兰、日本出口管制政策逐步落地，以北方华创、中微公司为代表的设备国产化进展正加速推进，产业链调研发现，40/28nm去A化产线已正常运行，先进制程设备国产化验证也在加速验证，我们认为当下国产供应链对抗外部风险冲击的能力显著提升，产业链自主可控成长空间可期。

模拟芯片：业绩拐点已现，国产替代+新产品/客户拓展助力成长！ 行业库存周期拐点已现，景气度逐步回暖，下游渠道商库存见底，开始新一轮拉货。产业链跟踪表明，地产后周期品种，例如家电强相关的芯朋微去库存结束并开启边际复苏，力芯微、必易微等公司1季度业绩有望环比正增长，未来盈利能力将伴随景气度回升而大幅增长。部分模拟公司股价前期回调较多，现可重点关注国产替代属性强且有新产品/客户拓展逻辑的优质公司。

存储芯片：供需逐季改善，价格拐点将现！ 存储器为电子大宗品，受景气度影响较大。价格方面，目前主流DRAM/NAND现货报价均已跌破上轮低点；库存方面，美光DIO于23Q1达到峰值，原厂库存有望于23Q2逐步恢复至安全水位，叠加龙头普遍20%~30%的减产幅度，大宗存储价格或于23H2依次迎来拐点，而NOR/SLC等利基型企稳节奏更为乐观，国内芯片厂商竞争主要集中在此，随着行业供需趋于平衡，业绩弹性有望逐步释放。可重点关注库存消化顺利、国产替代属性强且有新产品/客户拓展逻辑的优质公司。

行业梳理：

半导体代工：中芯国际               半导体设备：首推中微公司、北方华创

其他：芯源微、华海清科、拓荆科技等   模拟芯片：纳芯微、圣邦股份等

存储芯片：兆易创新、北京君正、深科技、全志科技等

如何看待当下新能源

从估值的维度来看，新能源板块整体进入比较便宜的估值区间，市场主要还是担心竞争加剧情况各环节业绩的兑现情况，后续重点跟踪各个公司业绩兑现情况。

新能源板块的几个重要公司，宁德时代受益碳酸锂价格回落，一季度和23年全年业绩表现应该是不错的，阳光电源受益海外大储需求的增长，业绩应该也还可以，海外储能领域的科士达已经公布了一季度业绩预告，整体表现还是非常不错的。反转不会一蹴而就，需要来回震荡，但是是左侧交易区间。

主题投资

光芯片：未来算力基础设施的海量增长和升级换代成为趋势，光纤接入。

（源杰科技、华工科技、长光华芯、仕佳光子、跃岭股份等）

SoC芯片：天猫精灵导入阿里大模型，智能终端SoC应用将进入新品频发黄金期。

（全志科技、瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、国科微等）

HBM存储：HBM缓解存储墙问题，为高算力应用场景提供解决方案。

（雅克科技、太极实业、香农芯创、联瑞新材、深科技等）

稀土：集微网消息，据日经亚洲报道，中国正在考虑禁止部分稀土磁铁技术的出口。

（北方稀土、中国稀土、正海磁材、金力永磁、盛和资源等

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。