核心观点

1、中美贸易战缓和期，持续稳定和活跃市场，A股五六月风险偏好提升，中国资产价值重估时机；

2、长期短期都不宜悲观，业绩披露完成，诸多压制A股的因素消除，催化消息多，颠簸上行趋势；

3、管理层坚定支持，核心资产和优质科技处于低位，半年多震荡调整，新一轮行情启动具备条件；

4、长期主线：扩大内需、科技创新、新质生产力，扩大内需和自主可控逻辑过硬，可战略做多。

美国20年期国债标售遇冷引发股汇债三杀，隔夜三大股指创月内最大跌幅，科技巨头集体下挫，对A股开盘情绪会有影响，但A股已经走了很长一段时间独立行情，预期开盘半小时的消化即可回归自有走势。中美经贸取得实质性进展，国内政策持续发力，4月业绩压制因素消除，宁王在港股的突出表现将推动中国资产进行价值重估，因此A股虽已大幅反弹，上方面临关键技术压力位，但颠簸向上中显示出强势，还有向上空间。下午还有科技金融政策预期，今天再次进入3400点攻坚战，有望将修复行情发展成新一轮主升行情。

热点主题投资

人形机器人概念：

《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛将于5月25日在杭州举行。宇树科技将以合作方身份参加比赛。据了解，本次比赛主要由表演赛和竞技赛两部分组成。表演赛中，人形机器人将展示格斗，包括单机格斗展示和群体格斗展示等多个环节。5 月 21 日下午，宇树科技官方直播过程中，展示了 G1 人形机器人的格斗能力，通过操作人员的语音控制，就能让 G1 人形机器人做出格斗中常见的挥拳、踢腿等动作。

其他关于机器人的消息：5月21日，上海智元机器人宣布，该公司研制的全智能灵动机器人灵犀X2将于5月22日正式开启合作伙伴招募，B端用户可前往智元机器人官网留资选购。此举标志着灵犀X2机器人开始走出实验室，向商业化应用场景迈出重要一步。小鹏目标在2026年内推出面向工业和商业场景的人形机器人。据其称，目前小鹏已推出的人形机器人IRON是其第四代产品，下一步，小鹏自研图灵芯片将会部署在第五代机器人上，大幅提高机器人的端侧算力。

人形机器人是国家政策支持的未来战略产业，产业事件驱动密集，经过调整后，具备较大的交易机会。

关注标的：长盛轴承 300718、科大讯飞 002230、凌云光 688400、卧龙电驱 600580

盘前重要资讯

1、上海印发《上海市提振消费专项行动方案》，促进汽车消费，新增手机、平板、智能手表（手环）等数码产品购新补贴，加力支持绿色家电家居家装消费。

2、今天下午3时举行新闻发布会，请科技部副部长邱勇，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新和金融监管总局、中国证监会有关负责人介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。

3、八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市。

4、平安银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、广发银行、华夏银行7家银行5月21日跟进下调存款利率，将1年、2年定期利率均下调15个基点。

5、美股三大指数集体收跌，道指跌1.91%，纳指跌1.41%，标普500(2.010 -0.74%)指数跌1.61%，大型科技股普跌。纳斯达克中国金龙指数跌0.72%，热门中概股多数下跌。

时间：2025年5月22日

投资顾问：钟泽民（A1130624110005）

【特别提示】：根据中国证监会2010年10月12日颁发的《证券投资顾问业务暂行规定》，向您特别提醒，本建议为启富证券鲁召辉（证券执业资格编号：A1130612030002）团队基于相关理论模型或分析方法形成，在形成意见的过程中，我们基于勤勉尽责、诚实守信的原则，但投资决策由客户做出，投资风险由客户承担，股市有风险，投资需谨慎。