市场分析

一、最近两天央行实行净回笼操作，国债逆回购品种出现倒挂、利率上升，短期市场风险偏好明显下降，市场将进入3500-3600这个区间震荡，这与我们预期一致，虽然货币政策有所转向，但宏观流动性和基金发行仍维持充裕，市场仍会存在不少结构性机会。

二、1月30日年报预报强制时间，最近暴雷与业绩大增也是屡见不鲜，怎么去判断一家上市公司业绩情况我们也在前期早评做了详细说明《详见早评、敲黑板、业绩披露进入密集期》。

三、对于后市在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下，市场春季行情依旧，在多方的刺激下，市场向好趋势和逻辑未变，但面对可能的后期的拉升，还是需要提前的风险准备(因为随着经济复苏、货币也会相应收紧，我们预期2021年也是前高后低走势）

四、当前指数层面已经有长牛慢牛的节奏，结构性行情或将继续演绎。随着前期很多板块涨幅较快，估值扩张动能可能减弱，业绩确定性增长将会是未来成长的核心因素。资金会更加理性，企业业绩的盈利增长可以逐渐消化估值但投资难度加大，预期收益率可能需要降低一些。希望大家打造一套核心赛道、价值为王、长期投资、组合投资投资体系。

宅经济

昨日国务院联防联控机制举行新闻发布会，介绍《关于做好人民群众就地过年服务保障工作的通知》有关情况，其中发改委讲话鼓励就地过年、减少出行，鼓励线上娱乐。当前游戏板块在各种因素驱动下已经爆发，我们也在1月22日早评《历史会重演吗、宅经济》详细说明。

具体描述如下：大家还是需要再去好好梳理一遍，不要每次爆发后才觉得后悔

行业宏观咨询

1、银保监会：要进一步提升金融服务整体效能。保持对经济恢复的必要支持力度。要毫不松懈防范化解金融风险。保持宏观杠杆率基本稳定。严格落实房地产贷款集中度管理制度和重点房地产企业融资管理规定。加快推动高风险机构处置。加大对非法金融以及“无照驾驶”打击力度。积极防范外部风险冲击。

2、统计局：2020年，规模以上工业企业实现利润64516.1亿元，比上年增长4.1%。分季度看，今年利润呈现“由负转正、逐季加快”的走势。2020年末，规模以上工业企业资产总计126.76万亿元，比上年末增长6.7%；负债合计71.06万亿元，增长6.1%。资产负债率为56.1%，比上年末下降0.3个百分点。

3、央行：周三，当日将进行1800亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因当日有2800亿元逆回购到期，实现净回笼1000亿元。

4、工信部：铜消费应聚焦保障人民健康安全、满足战略性新兴产业发展需求等重点方向。促进铜在5G、新能源汽车及充电桩、建筑用水管等领域消费升级，提升铜行业发展质量和效益。

5、中钢协：2020年四季度以来，中国进口铁矿石价格快速上涨。中国铁矿石价格指数（CIOPI）62%进口矿价格2021年1月18日最高达到每吨171.6美元，创近9年来新高。

6、中汽协：2020年，汽车制造业累计实现利润5093.6亿元，同比增长4.0%，增速比1-11月减缓3.2个百分点，占规模以上工业企业实现利润总额的7.9%。2020年，汽车制造业完成营业收入81557.7亿元，同比增长3.4%，结束了上年下降趋势，占规模以上工业企业营业收入总额的7.7%。

公司要闻

1、泸州老窖：1月28日起，旗下所有产品将在全国范围内停货，停货截止时间暂定在春节前。2021年第一季度国窖1573配额已经执行完毕，取消2021年二月计划配额。

2、华大基因：预计2020年年度净利润为20亿元-23亿元，同比增长623.77%-732.34%。感染防控业务和精准医学综合解决方案业务在报告期内实现了大幅增长；海外业务收入实现快速增长，在整体业务收入占比首次超过60%，

3、石头科技：预计2020年净利润同比增加5.37亿元到6.07亿元，涨幅68.61%到77.55%。智能扫地机器人行业快速增长，消费者认知及产品渗透率不断提升为业绩变化主要原因。

投资人生格言：对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。

作者：鲁鹏   投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年1月28日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。